【研究报告内容摘要】
1.事件近期,证监会发布多项政策措施,下调投资者保护基金缴纳比例、就新三板转板上市机制征求意见、优化创投基金反向挂钩政策并批准多家券商试点基金投顾业务。资本市场深化改革力度持续加码,着力应对疫情冲击,增强券商服务实体经济能力。
2.我们的分析与判断
(1)投保基金缴纳比例下调,降低券商经营成本、缓解疫情影响证监会决定,a 类、b 类、c 类、d 类证券公司,分别按照其营业收入的0.5%、0.6%、0.7%、0.7%的比例缴纳2019年度证券投资者保护基金,2020年度证券投资者保护基金的缴纳比例参照执行。此次投资者保护基金缴纳比例调整充分考虑了当前证券行业规范运行、资本充足、合规风控水平提升以及证券投资者保护基金较为充裕的现状,有利于更好发挥金融逆周期调节作用,减少证券公司经营成本,缓解疫情影响,更好支持证券行业参与疫情防控工作,支持实体经济发展。依据证监会披露,投保基金缴纳比例下调预计能为证券行业2019年和2020年缴纳金额带来8%和45%的降幅。
(2)新三板改革稳步推进,转板上市机制征求意见出台,投行业务空间持续扩容证监会就《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》公开征求意见,主要要内容包括三个方面。一是基本原则。建立转板上市机制将坚持市场导向、统筹兼顾、试点先行、防控风险的原则。二是主要制度安排。对转入板块的范围、转板上市条件、程序、保荐要求、股份限售等事项作出原则性规定。三是监管安排。明确了证券交易所、全国股转公司、中介机构等有关各方的责任。
新三板转板机制是新三板深化改革的重要环节,有利于实现多层次资本市场的有机联系,激发新三板市场活力,拓宽中小企业上市融资渠道。2019年10月新三板改革正式启动以来,监管层相继发布《关于修改<非上市公众公司监督管理办法>的决定》《非上市公众公司信息披露管理办法》《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引(征求意见稿)》以及多项信息披露配套规则,围绕发行融资制度、市场分层、信息披露和引入公募长期资金等领域推进新三板改革措施落地,对于明确新三板市场定位、完善市场结构、建立差异化服务和监管机制、促进多层次资本市场体系完善具有重要意义。此次推出的转板上市机制作为新三板改革措施的核心环节之一,是对前期政策的进一步深化补充,重点立足精选层优质企业,丰富挂牌企业上市路径,打通中小微企业成长壮大的上升通道,加强多层次资本市场的有机联系,更好地发挥新三板市场承上启下的功能,激发市场活力,为不同发展阶段的企业提供差异化、便利化服务。随着后续业务规则的制定和落地,新三板转板上市数量有望增加,助力券商投行业务空间扩容。

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