【研究报告内容摘要】
第一,时间换空间,疫情短期对产业开工形成负面影响。sari疫情在武汉地区最为严重,政府出台相关政策抑制病毒传播。根据湖北省政府通知,省内企业不得早于2月13日24时复工。武汉素有“中国光谷”之称,聚集了华工科技、烽火通信、长飞光纤光缆、光迅科技等优秀企业,形成了大型光纤光缆、光电子器件生产基地,在国内通信产业里占有重要地位。我们判断,光模块等产品将受延迟复工影响,主要是人工,物流不受影响,产品交付在2月17日左右恢复,但历年春节之后都有一个招工流程与产能爬坡的阶段,对5g上游的抑制作用可能延续到3月。因此全国的5g建设在q1将一定程度放缓,待相关企业产能恢复以后再加速跟上目标进度。但如果疫情恶化,隔离期延长的话,影响将更大。
第二,经济增速下滑急需新基建带动,5g发展先抑后扬。疫情对消费、传统基建等行业都有重大影响,对全国经济增长形成较大压力,我们认为,国家急需以5g为代表的新基建作为逆周期调节工具,运营商2020年资本开支有望继续稳步增长,带动下游产业链景气度提升,5g发展在2020年将形成先抑后扬的格局,我们继续对5g建设与行业长期发展保持乐观。从通信行业看,运营商内部也执行从2月3日起灵活办公,外地返乡人员需自我隔离的内部规定,招标活动将延迟半个月左右。但仅仅是时间节点的影响,招标总量、建设规模等均不受疫情影响。第三,危中有机,远程医疗、视频会议、远程办公等需求爆发,关注相关投资机会。由于防治疫情需要减少人员接触,大量企业选择灵活办公与线上办公,远程医疗、视频、远程办公等需求会爆发。当前多家服务企业免费开放远程办公产品以帮助减少人员流动来共同抗击疫情,包括阿里巴巴钉钉、华为云提供的welink、腾讯云提供的腾讯会议、亿联网络提供的免费云视频会议、字节跳动旗下飞书免费开放远程办公视频会议服务等。我们认为,短期内远程办公成为刚需,会带动产品用户大幅提升,长期看行业渗透率持续增长,相关软件及硬件供应商将受益于不断扩大的市场空间。重点推荐:亿联网络、会畅通讯、二六三。行业聚焦:2020年国内支持北斗的智能手机出货量将超过3亿部。据中国通信院消息,为进一步推进移动通信与定位导航产业协同发展,中国信通院与主流四大手机芯片厂商开展战略合作,联合产业链各方进行平台研发和业务创新,推动实现北斗定位系统在智能终端芯片和物联网终端芯片/模组中的应用。经过三年多的发展,目前平台日均定位业务量突破10亿次,日活跃用户数超过8000万,满足了用户日常的定位应用需求。
2019年全球5g手机出货量接近1900万台:华为市场份额37%位居第一。市场研究机构strategyanalytics最新发布的研究报告数据指出,2019年全球5g智能手机出货量接近1900万台,需求远高于预期。其中,华为占全球5g智能手机市场份额的37%,位居第一;三星以36%的份额位居第二。2019年全球5g智能手机出货量和市场份额排名前五的厂商分别是:华为、三星、vivo、小米、lg。
顶住美国压力,英国政府允许华为继续参与5g部署。c114讯1月29日,英国政府允许华为继续为该国提供5g网络设备,但将被排除在核心网之外。华为对网络非敏感部分的参与仅限于不超过35%的“少数”接入网。
美方暂时放弃进一步限制华为:美国国防部和财政部成意外帮手。c114讯,1月27日,由于担心对国内企业的潜在影响,美国商务部暂停了扩大贸易禁令的计划,华为避开了被施加更严厉限制的前景。
本周核心组合:
上游复工延期加运营商集采推迟,5g建设短期将放缓,但视频会议、远程协作等需求爆发,行业渗透率有望提升,本周重点推荐亿联网络、会畅通讯、二六三。
长期推荐组合:
5g主设备及基建:中兴通讯、中国铁塔;天线:盛路通宇;滤波器:大富科技;光模块:中际旭创、光迅科技、剑桥科技、博创科技;受益流量爆发:光环新网、梦网集团、号百控股、网宿科技、佳创视讯;
风险提示:
(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

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